金融支持科技創(chuàng)新戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）日前發(fā)布關(guān)于明確混合型科創(chuàng)票據(jù)相關(guān)機(jī)制的通知，對(duì)三個(gè)月前推出的混合型科創(chuàng)票據(jù)產(chǎn)品界定、運(yùn)作模式、發(fā)行主體、信息披露等方面作出進(jìn)一步的明晰和規(guī)范。

據(jù)悉，混合型科創(chuàng)票據(jù)鼓勵(lì)企業(yè)通過募集資金用途、條款設(shè)計(jì)、期限安排等方式，達(dá)到股債聯(lián)動(dòng)效果，為科技型企業(yè)提供多元化接力式融資服務(wù)。其中，要求募集資金應(yīng)不低于50%用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域。具體來看，可用于具有科技創(chuàng)新稱號(hào)的科技型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也可用于投資科技型企業(yè)的股權(quán)，對(duì)標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)控制或參股，以及通過基金投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域，且基金需滿足合規(guī)性要求。

對(duì)此，中證鵬元評(píng)級(jí)研究發(fā)展部研究員高慧珂表示，混合型科創(chuàng)票據(jù)的意義在于放大投資者收益空間，使投資者在獲得固定收益的基礎(chǔ)上，能夠分享投資標(biāo)的未來成長(zhǎng)帶來的部分額外收益，提高債券投資者積極性。由發(fā)行人擁有的財(cái)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保的創(chuàng)新也非常符合科創(chuàng)企業(yè)需求，因?yàn)榭苿?chuàng)企業(yè)缺乏可用于抵質(zhì)押的傳統(tǒng)實(shí)體資產(chǎn)，其核心資產(chǎn)即知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，探索這些財(cái)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押發(fā)債融資，可以提升科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債融資的可得性。

“就已發(fā)行的混合型科創(chuàng)票據(jù)來看，多數(shù)設(shè)置的利率上浮條件要求較高，且上浮幅度較低。未來，混合型科創(chuàng)票據(jù)市場(chǎng)需要根據(jù)不同階段的科創(chuàng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征，持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新的廣度和深度。例如，更加靈活地設(shè)計(jì)利率上浮的條件和幅度，增加對(duì)債券投資者的吸引力?！备呋坨娣Q。

通知中列出的3種混合型科創(chuàng)票據(jù)條款設(shè)計(jì)方案，質(zhì)押財(cái)產(chǎn)權(quán)模式、轉(zhuǎn)換基金份額模式、根據(jù)擬投企業(yè)分紅或股權(quán)退出收益設(shè)置浮動(dòng)利率模式均有相關(guān)已發(fā)行案例可以參考，而采用浮動(dòng)利率掛鉤企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)收益的模式、根據(jù)擬投企業(yè)分紅或股權(quán)退出收益設(shè)置支付條款模式、轉(zhuǎn)換科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)模式等尚未有發(fā)行案例，需要發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)做具體探索。此外，本次混合型科創(chuàng)票據(jù)明確應(yīng)發(fā)行3年期及以上中長(zhǎng)期品種，可設(shè)計(jì)為“N+N”的期限結(jié)構(gòu)。

事實(shí)上，早在去年5月份，交易商協(xié)會(huì)就推出了科創(chuàng)票據(jù)，迄今為止已有一年多時(shí)間。數(shù)據(jù)顯示，其間交易商協(xié)會(huì)共支持144家企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)398只，金額合計(jì)3418億元，其中，三一集團(tuán)、吉利控股、紅豆集團(tuán)、恒力集團(tuán)等20家民營(yíng)企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)77只，金額合計(jì)525.2億元，占比15.37%。

對(duì)于此次進(jìn)一步推出混合型科創(chuàng)票據(jù)，交易商協(xié)會(huì)方面表示，一方面，可以重點(diǎn)解決科技型企業(yè)股性資金不足的問題，實(shí)現(xiàn)從債到股的光譜效應(yīng)，拓寬科創(chuàng)金融服務(wù)的深度和廣度；另一方面，也通過條款設(shè)計(jì)引入更多債券市場(chǎng)投資人參與科技型企業(yè)成長(zhǎng)，分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利。