近兩月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”）網(wǎng)站披露了120余份針對(duì)私募機(jī)構(gòu)及相關(guān)個(gè)人的紀(jì)律處分決定書(shū)，力度相較之前明顯增強(qiáng)。從處分原因來(lái)看，產(chǎn)品備案問(wèn)題成為“重災(zāi)區(qū)”，包括未進(jìn)行備案以及虛假填報(bào)備案信息等多方面。而同時(shí)，在“扶優(yōu)限劣”的大背景下，私募行業(yè)清理步伐有所加快，年內(nèi)完成注銷(xiāo)的私募機(jī)構(gòu)已有2300余家，近八成為中基協(xié)注銷(xiāo)。

處分力度環(huán)比明顯增強(qiáng)

據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年8月初至9月底，中基協(xié)網(wǎng)站公布針對(duì)私募機(jī)構(gòu)的紀(jì)律處分決定書(shū)38張、針對(duì)相關(guān)個(gè)人的紀(jì)律處分決定書(shū)88張，合計(jì)超120張。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，針對(duì)私募行業(yè)相關(guān)問(wèn)題的處分力度較之前明顯加強(qiáng)。此前的6月至7月，中基協(xié)針對(duì)私募機(jī)構(gòu)的紀(jì)律處分決定書(shū)僅有3張，針對(duì)相關(guān)個(gè)人的紀(jì)律處分決定書(shū)也僅有4張。

從機(jī)構(gòu)類(lèi)型來(lái)看，近期受罰的不乏規(guī)模在百億元以上的大中型私募機(jī)構(gòu)。9月28日，中基協(xié)發(fā)布了對(duì)量化巨頭上海明汯投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“明汯投資”）的紀(jì)律處分決定書(shū)。公告顯示，明汯投資員工卓靈晨、徐世駿通過(guò)自媒體公眾號(hào)發(fā)表貶低行業(yè)其他機(jī)構(gòu)的不當(dāng)言論，并向不特定對(duì)象宣傳推介私募基金產(chǎn)品，對(duì)行業(yè)聲譽(yù)造成負(fù)面影響。明汯投資對(duì)此未能實(shí)施有效的內(nèi)部控制，未能及時(shí)監(jiān)督管控公司員工的前述不當(dāng)行為，亦未能及時(shí)督促員工規(guī)范整改，構(gòu)成未履行謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)的違規(guī)情形。

為此，明汯投資被中基協(xié)公開(kāi)譴責(zé)，并暫停受理私募基金產(chǎn)品備案三個(gè)月。值得注意的是，這是本月初上海證監(jiān)局對(duì)明汯投資采取責(zé)令改正措施的延續(xù)。此外，明汯投資法定代表人裘慧明、合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人侯亞楠被警告，市場(chǎng)部原董事總經(jīng)理徐世駿和市場(chǎng)部原渠道經(jīng)理卓靈晨被公開(kāi)譴責(zé)。

今年9月，百億私募上海迎水投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海迎水”）被中基協(xié)警告。中基協(xié)認(rèn)定，上海迎水存在兩項(xiàng)違規(guī)行為，包括部分私募基金產(chǎn)品募集完成后未向協(xié)會(huì)備案等。公告顯示，2017年3月，常州鳳凰新城棚改投資中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“鳳凰新城”）成立，上海迎水任執(zhí)行事務(wù)合伙人。根據(jù)合伙協(xié)議，上海迎水負(fù)責(zé)提出投資提案、組建管理團(tuán)隊(duì)，實(shí)施項(xiàng)目投資及投后管理并按約定提取管理費(fèi)。鳳凰新城最終投向常州市棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目。中基協(xié)認(rèn)為，鳳凰新城存在對(duì)外募集行為并進(jìn)行了對(duì)外投資，但鳳凰新城資金募集完成后未按規(guī)定向協(xié)會(huì)備案，違反了相關(guān)規(guī)定。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)還存在違反專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)要求的違規(guī)情況。

產(chǎn)品備案問(wèn)題成“重災(zāi)區(qū)”

從處分原因來(lái)看，產(chǎn)品備案問(wèn)題成為“重災(zāi)區(qū)”，部分機(jī)構(gòu)存在旗下產(chǎn)品符合私募基金產(chǎn)品特征但未進(jìn)行備案的情形，部分機(jī)構(gòu)虛假填報(bào)私募產(chǎn)品備案信息。

此前的9月27日，中基協(xié)公示了多張針對(duì)私募機(jī)構(gòu)的紀(jì)律處分決定書(shū)，君信達(dá)私募基金管理（深圳）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“君信達(dá)”）、上海泉汐投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海泉汐”）、重慶金科股權(quán)投資基金管理有限公司、北京瑞合泰投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞合泰”）、北京景行基金管理有限公司共5家私募被處分，多家機(jī)構(gòu)均涉及產(chǎn)品備案問(wèn)題。

如在關(guān)于君信達(dá)的紀(jì)律處分決定書(shū)中，中基協(xié)稱(chēng)，該機(jī)構(gòu)存在管理部分未備案私募基金產(chǎn)品的情形。此外，該私募機(jī)構(gòu)還未按約定履行信息披露義務(wù)。

上海泉汐同樣存在產(chǎn)品未備案的情況。據(jù)紀(jì)律處分決定書(shū)，上海川孚投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海川孚”）成立于2016年2月5日，上海泉汐擔(dān)任普通合伙人。2017年1月12日，上海川孚對(duì)外募集5000萬(wàn)元資金，并對(duì)外進(jìn)行投資。同時(shí)，根據(jù)《上海川孚投資合伙企業(yè)（有限合伙）有限合伙協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議》，上海泉汐作為上海川孚的普通合伙人，向有限合伙人收取2.5%/年的管理費(fèi)，前述協(xié)議還約定了投資收益分配相關(guān)條款。上海川孚的前述行為與約定符合私募基金產(chǎn)品的典型特征，屬于應(yīng)當(dāng)向協(xié)會(huì)備案的私募基金范疇，但上海泉汐未為上海川孚辦理備案手續(xù)。

另一私募機(jī)構(gòu)瑞合泰則存在虛假填報(bào)私募基金產(chǎn)品備案信息的行為。在瑞合泰的紀(jì)律處分決定書(shū)中，中基協(xié)表示，根據(jù)該機(jī)構(gòu)在本次核查中提交的投資者列表，瑞合泰旗下產(chǎn)品“寧夏瑞合泰”共兩名投資者，分別為“閆某平”員工跟投實(shí)繳金額250萬(wàn)元，管理人跟投實(shí)繳金額0元。這一信息與此前機(jī)構(gòu)向協(xié)會(huì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)報(bào)送的產(chǎn)品投資者信息嚴(yán)重不符，違反了相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。瑞合泰也因此被撤銷(xiāo)了管理人登記。

值得注意的是，相關(guān)監(jiān)管規(guī)定也在進(jìn)一步完善。9月28日，中基協(xié)發(fā)布了《私募投資基金備案指引》及配套材料清單，對(duì)現(xiàn)行基金備案自律規(guī)則及零散在關(guān)注要點(diǎn)、案例中的備案口徑進(jìn)行整合、優(yōu)化。業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)指引及配套材料清單發(fā)布后，基金備案透明度獲得進(jìn)一步提升，差異化監(jiān)管要求也將得到進(jìn)一步落實(shí)。

“扶優(yōu)限劣”促進(jìn)行業(yè)清理

今年以來(lái)，私募行業(yè)“扶優(yōu)限劣”整體呈現(xiàn)升級(jí)態(tài)勢(shì)，伴隨著備案新規(guī)等多項(xiàng)行業(yè)規(guī)則落地，私募行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展的制度基礎(chǔ)獲得進(jìn)一步夯實(shí)。與此同時(shí)，行業(yè)清理步伐也在加快。9月底，又一批私募機(jī)構(gòu)迎來(lái)集中注銷(xiāo)。

根據(jù)中基協(xié)網(wǎng)站，9月27日、28日，分別有28家、174家私募機(jī)構(gòu)完成注銷(xiāo)。與去年私募機(jī)構(gòu)多主動(dòng)注銷(xiāo)的情況不同，今年以來(lái)中基協(xié)注銷(xiāo)的私募機(jī)構(gòu)較多。在28日注銷(xiāo)的174家私募機(jī)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)主動(dòng)注銷(xiāo)的僅有1家，另外173家均由中基協(xié)注銷(xiāo)。而截至目前，年內(nèi)已有2344家私募機(jī)構(gòu)完成注銷(xiāo)，其中包括1586家私募股權(quán)、創(chuàng)投基金，685家私募證券投資基金，其他私募投資基金72家，還有1家機(jī)構(gòu)未填報(bào)管理人類(lèi)型。其中，由中基協(xié)注銷(xiāo)的私募機(jī)構(gòu)共有1823家，占比約為78%。

“監(jiān)管部門(mén)對(duì)于私募行業(yè)相關(guān)制度規(guī)則的完善、補(bǔ)充，為市場(chǎng)提供了很好的調(diào)整機(jī)會(huì)。自2012年以來(lái)，私募市場(chǎng)整體呈較快擴(kuò)容態(tài)勢(shì)，但同時(shí)也出現(xiàn)了‘良莠不齊’等問(wèn)題。收緊與提高基金管理人和私募基金的門(mén)檻，有助于行業(yè)的‘汰弱留強(qiáng)’，保護(hù)投資者權(quán)益，進(jìn)一步為私募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展鋪路。”另類(lèi)資產(chǎn)數(shù)據(jù)洞察平臺(tái)睿勤（Preqin）大中華區(qū)數(shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)副總裁黎子彬?qū)Α督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者如是表示。黎子彬還認(rèn)為，當(dāng)前募資環(huán)境的放緩并未讓市場(chǎng)停滯不前。預(yù)計(jì)中國(guó)私募市場(chǎng)有望持續(xù)復(fù)蘇并維持其亞太區(qū)最大市場(chǎng)的地位，人民幣和美元基金將會(huì)雙管齊下，為市場(chǎng)注入新鮮活力。